稳预期防风险 财政政策加力增效并举

来源:中国证券报·中证网

2024年，国债、地方债已蓄势待发。近期，逾10地公布一季度地方债发行计划，其中山东、陕西、重庆等地均计划在1月启动新增专项债券发行；根据财政部发布的2024年第一季度国债发行计划表，2024年首次国债发行定于1月10日开展。

“积极的财政政策适度加力、提质增效”，这是党中央着眼经济社会发展全局，对2024年财政政策定下的总基调。

专家认为，2024年既要适度扩大财政支出规模，也要把同样的钱花出更大成效，加强财政政策与其他宏观政策协同联动，提升支持高质量发展的效果。专家预计，新增专项债规模将维持在较高水平，减税降费政策将更加优化，进一步稳预期、提信心；为增强财政可持续性，将从债务重组、展期降息、推动平台转型等方面继续推进地方政府债务风险化解。

适度扩大财政支出规模

政府债券早发行早使用，是财政政策靠前发力的直观展示。为巩固增强经济回升向好态势，2024年财政政策将适度加力。对此，党中央有明确定调，社会也有强烈预期。然而，“适度加力”会如何体现？

财政部部长蓝佛安日前表示，将加强财政资源统筹，组合使用专项债、国债等多种政策工具，适度扩大财政支出规模。除财政自身收入外，2024年安排一定规模的赤字，并从预算稳定调节基金、其他政府预算调入一部分资金，确保财政总的支出规模有所增加，更好发挥拉动国内需求、促进经济循环的作用，形成对经济社会发展的必要支撑。

在政府投资方面，他表示，在保持政府总体杠杆率基本稳定原则下，继续安排适当规模的地方政府专项债券，强化专项债券资金使用管理，支持地方加大重点领域补短板力度，着力提高投资效率。

专家预计，2024年将保持适当的财政支出强度，继续释放积极信号。东方金城首席宏观分析师王青说，通过合理确定赤字率水平和新增地方政府专项债券规模，2024年财政支出将保持必要强度，财政总的支出规模会有所增加，以确保基建投资增速继续处于适度水平，发挥财政政策对经济的托底作用。

中诚信国际信用评级有限责任公司董事长闫衍建议，2024年赤字分配进一步向中央倾斜，同时维持新增专项债额度在近年的较高水平。

既要适度加力，还要提质增效，二者都很重要，这就要求用好有限的增量资金，在优化支出结构上下功夫，把同样的钱花出更大成效。“需进一步提高财政资金使用效益。”闫衍说。

“我国财政政策仍有空间，关键是要用好政策空间，优化财政支出结构，强化对国家重大战略任务的财力保障。”中国国际经济交流中心副理事长王一鸣认为，实施财政政策应着力支持科技创新和现代化产业体系建设，加快发展战略性新兴产业，支持企业数字化智能化转型，进一步增强发展动能；着力扩大有效需求，统筹用好新增专项债务限额和中央预算内投资，支持扩大社会有效投资；着力推动城乡区域协调发展、绿色低碳发展、保障和改善民生。

关于“提质增效”，蓝佛安表示，将重点在落实过紧日子要求、优化财政支出结构、强化绩效管理、严肃财经纪律、增强财政可持续性、强化政策协同发力六方面下功夫。

税费优惠政策将继续优化调整

作为积极财政政策的重要内容，2023年，有关部门延续、优化、完善了系列税费优惠政策，帮助经营主体减负担、稳预期。

2024年，税费优惠政策将继续优化调整。蓝佛安介绍，将统筹宏观调控、财政可持续和优化税制的需要，落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展。

在粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒看来，2023年对已有的减税降费政策进行了优化，稳定了市场预期，2024年将重在落实并优化已有减税降费政策，更加注重结构性减税。

“2024年税费优惠政策将在提高精准性和针对性上下功夫。”民生银行首席经济学家温彬预计，在供给侧，会继续围绕小微企业、个体工商户、科技创新、重点群体创业就业等实行结构性减税，从而稳定企业预期、增强市场信心；在需求侧，会加快推进个税改革，降低中低收入人群税收负担，增加家庭实际可支配收入，更好释放消费潜力、增强经济发展动能。

新一轮财税体制改革备受关注。财政部税政司司长贾荣鄂表示，在健全地方税体系方面，要培育地方税源，扩大地方财力，合理配置地方税权，理顺税费关系，逐步建立规范、稳定、可持续的地方税体系；着力推进消费税改革，稳步推进后移消费税征收环节。在健全直接税体系方面，要着力健全以所得税和财产税为主体的直接税体系，逐步提高直接税比重；研究完善综合与分类相结合的个人所得税制度。

增强财政的可持续性

在发力稳增长过程中，增强财政的可持续性必不可少，为此必须牢牢守住不发生系统性风险的底线。

2023年以来，地方政府债务化解工作扎实推进。近期召开的全国财政工作会议要求，严格落实既定化债举措，加大存量隐性债务化解力度，坚决防止新增隐性债务，健全化债长效机制，有效防范化解地方债务风险。

川财证券首席经济学家陈雳认为，未来地方政府债务管理应建立更加长期、系统化的机制，与当地发展相适应，在发展的过程中逐步化解存量债务。可通过发行特殊再融资债券、新一轮债务置换、直接转移支付、直接债务减记等方式，支持地方政府化债。

“2024年特殊再融资债发行规模可能进一步扩大。”王青预计，监管层将引导商业银行对现有平台经营性债务进行大规模重组，核心是展期、降息，全面弱化地方债务风险对金融稳定和经济运行的潜在影响。

罗志恒认为，2024年及未来化债的重点在于推动城投平台转型，并通过体制机制的联动改革抑制隐性债务产生的土壤。（欧阳剑环）

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