银行ETF（512800）逆市涨逾1%，为什么说央行超预期降息对银行板块是重大利好？

今日银行板块震荡走强，42只上市银行股中超半数涨逾1%，民生银行、兰州银行、中国银行、交通银行等领涨居前。银行ETF（512800）早盘平开后红盘震荡，午后触底拉升，场内价格收涨1.08%，全天成交额3.42亿元。

消息面上，今日央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，其中7天期逆回购操作利率为1.8%，较上月下降10个基点；MLF操作利率为2.5%，较上月下降15个基点。这是继6月降息后，央行再次降息。

分析人士指出，本次降息力度、时点均超预期，或将有力推动经济复苏进度加快，统一市场对经济长期向好的预期，利好银行估值修复。

【降息时点、力度均超预期，政策全力稳经济，利好银行基本面】

一方面，二季度经济弱复苏叠加7月经济数据不及预期，市场再度悲观，实体企业信心不足，不利于后续经济稳增长。7月政治局会议已鲜明定调，确立城投、地产、经济增长三大拐点。在政治局会议后立刻降息明显超预期，体现了政策端全力稳经济、强化市场预期的决心。

另一方面，降息15bps的力度也明显超预期，上次降息15bps的时点为2020年4月，旨在应对疫情对实体经济的冲击。而本次降息力度加大将有利于刺激经济复苏进度加快，重塑市场对经济增长的预期。

中信建投证券认为，在经济复苏势头向好下，信贷需求进一步修复，银行利润或将逐步提高，银行业基本面有望长期向好。

【银行压制因素仍为资产质量，降息有利于银行估值修复】

当前压制银行板块估值的核心因素仍为市场对资产质量的担忧，继本轮超预期降息，预计后续稳增长政策将加快落地，有助于加快经济复苏进度，经济预期改善后市场对银行业大面积不良暴露预期消除，有望利好银行估值。

而从息差角度看，根据中信建投证券测算，通过MLF降息，假设银行资产端利率与负债成本对称下调，对上市银行息差影响不大，仅小幅下降0.56bps。总结来看，本次降息既维稳经济预期，又对息差影响中性，是银行板块层面的重大利好，近期银行板块有望迎来政策落地和优异中报的交相辉映。

截至目前，已有5家上市银行发布中期业绩，除浦发银行外，其余4只净利均实现两位数增长，其中江苏银行、常熟银行归母净利润双双涨逾20%。

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