中银研究：银行存款挂牌利率下调，未来发展仍需进一步关注

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　　意见领袖丨中银研究

　　图1：银行存款定期化趋势明显，推动存款成本上升，息差面临挑战（%）

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　　表1：2023年6月国有六大行存款挂牌利率下调情况

　　2023年6月8日，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、邮储银行和交通银行等六家国有大行下调存款挂牌利率。6月12日，部分股份制商业银行的存款利率跟进下调，主要有以下几点值得关注：

　　第一，从政策导向来看，此次商业银行利率调整响应了存款利率市场化改革的要求。2021年6月，人民银行将商业银行存款利率上限由原本的存款基准利率浮动倍数改为加点确定，旨在引导存款市场有序竞争、优化存款利率自律上限。2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，推动存款利率调整更具“随行就市”的市场化特征。2022年9月以来，国有大行牵头下调存款挂牌利率，各股份行、城农商行逐步跟进。此次存款利率下调，既是对前期存款利率市场化改革成果的延续，也是银行结合自身发展需要和市场形势变化，积极回应存款利率定价改革与存款利率市场化调整机制改革要求的重要表现。

　　第二，从调整内容来看，此次利率调整围绕商业银行存款挂牌利率展开，活期存款和定期存款利率均在不同程度下调，整体呈现出定期下调幅度大于活期、长期限存款下调幅度更大的特征。挂牌利率属于商业银行可以自主调节的利率，相较央行存款基准利率更具调整的主动性。在挂牌利率的基础上，银行还可以在存款利率定价自律机制允许的范围内，结合客户和存款产品的实际情况，进行存款利率加减点的操作，带动其他存款产品价格的连锁变化。同时，此轮利率调整呈现国有大行率先调降、其他银行跟进下调的“领导者定价”特征。其中，不同银行的定活存款利率均有所下调，但是中长期定期存款的下调幅度相对更大。此次利率调降涉及的存款类型有活期存款和2年期、3年期、5年期的定期存款。活期存款方面，国有六大行活期存款利率率先下调5个基点，招商银行、中信银行、浦发银行、光大银行等股份制银行迅速跟进调降相同幅度。定期存款方面，在此轮调降利率的银行中，2年期、3年期和5年期的定期存款利率均分别下调10个、15个和15个基点。在国有大行和部分股份制银行调整之后，预计后续其他中小银行或将跟进下调。从调整影响来看，此次存款挂牌利率下调会对零售存款领域产生更为直接的影响，带动其实际付息率水平和成本率发生变化。但是，对于协议存款等其他存款，其利率水平更多取决于银行与客户的实际沟通协商情况，影响可能相对较小。

　　第三，从银行经营来看，此次存款挂牌利率调整能够缓解银行息差压力，有助于银行进一步优化资产负债管理，实现可持续稳健发展。2022年，受基础货币投放高增、理财市场震荡、房地产市场结构性调整、居民预防性储蓄需求增长、利率下行预期等多重因素影响，资金从多渠道流向银行存款，推动我国银行业存款出现超速增长现象，定期化趋势愈发明显，银行存款成本持续上升，净息差承压，银行经营面临挑战。以上市银行为例，2022年我国上市银行定期存款占存款比重近55%，达到近年来高峰；存款平均付息率和平均成本率处于较高水平，净息差持续下降。此次存款挂牌利率下调，可以一定程度上降低银行的负债成本，缓解息差压力。

　　第四，未来，存款利率调降将为贷款利率的调整腾挪空间，彰显银行支持实体经济的责任担当。6月13日，国家发改委表示要推动贷款利率稳中有降，人民银行下调公开市场操作逆回购利率和常备借贷便利（SLF）利率，一系列举措向市场释放“稳增长”信号。当前，贷款市场报价利率（LPR）处于稳健低位，自2022年8月以来未有调整。经过此次存款利率调降，预计未来LPR或将有所动作，为银行进一步降低实体经济薄弱环节、重点和新兴领域的综合融资成本拓展空间，加大支持实体经济力度。

　　（点评人：中国银行研究院 李一帆）