财政赤字率低于去年，意味着财政政策力度减弱了吗？

3月5日，《政府工作报告》披露2024年财政赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年初预算增加1800亿元。

此前市场普遍预期，今年财政赤字率将超过3%。而与去年预算调整后的财政赤字率3.8%相比，今年财政赤字率有所下降。作为反映积极财政政策力度的重要指标，一些人士据此认为今年财政政策力度有所减弱。但这其实是一个误解。

当日《政府工作报告》起草组负责人、国务院研究室主任黄守宏在国新办发布会上表示，财政赤字率需要放在财政总盘子里看，不能因为赤字率比去年调整预算数降低，就认为积极财政政策力度减弱。考虑地方政府专项债等其他政策工具，今年财政政策总体来说是适度加力。

所谓财政赤字率，是指在全国一般公共预算账本中财政赤字规模占国内生产总值的比重。赤字规模是指一般公共预算支出超过收入的部分。

黄守宏表示，财政赤字率是反映财政政策力度和财政风险水平的重要指标，在国际上有一个所谓3%赤字率警戒线的说法，当然也不是金科玉律，很多国家在一定时期远远超过3%，有的达到两位数。对中国而言，这些年从支持经济发展、防范财政风险、实现财政可持续这些角度考虑，我们的赤字率一直保持在合理适度的水平。

新冠疫情之前，中国财政赤字率最高到过3%，但并未突破。面对疫情冲击，为了稳经济，财政扩张力度加大，赤字率在2020年（3.7%）和2021年（3.2%）超过3%。随着经济稳步复苏，兼顾财政可持续性，2022年财政赤字率降至2.8%，2023年初预算按照3%来安排。

但为了支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，去年第四季度中国调整中央预算，扩大赤字规模，增发1万亿元国债，相应的，去年预算调整后赤字率为3.8%，创下历史新高。

黄守宏表示，今年的赤字率按3%安排，实际和去年初预算水平（3%）是一样的。虽然和去年增发1万亿国债之后（3.8%）比较降了一些，但是整体来讲这个水平是适度的。

“这样安排符合中国经济运行整体向好的客观实际，向外界释放积极的信号，也有利于控制政府负债率、增强财政可持续性，为应对将来可能出现的风险挑战预留政策空间。综合考虑这些因素，今年我们定了3%的赤字率。”黄守宏说。

他也关注到外界对财政赤字率设定讨论，有的提出比3%高一些，有的建议比3%低一些。那么如何客观全面地看待3%赤字率？与去年3.8%赤字率相比，今年降低是否意味着财政政策力度减弱？

黄守宏认为，财政赤字率要放在总的财政盘子里来看。今年《政府工作报告》明确“积极的财政政策要适度加力、提质增效”，这需要多种政策工具有机组合，发挥整体规模效应。这里既包括赤字，也包括地方政府专项债、国债、税费优惠等其他政策工具。所以在解读的时候，不能说赤字率比去年调整预算后降低了，就认为积极的财政政策力度是减弱的，而应该把整个报告中讲的积极财政政策的内容统筹起来衡量和考虑。

“即使这个赤字率同样是3%，但由于GDP这个分母大了，赤字规模今年达到4.06万亿元，比去年年初预算增加1800亿元。除此之外，地方政府专项债也增加了1000亿元，达到3.9万亿元。再加上今年财政收入会保持恢复增长势头，算下来财政支出的盘子还是不小的。今年安排的一般公共预算支出扩大到28.5万亿元，比去年增加1.1万亿元。”黄守宏接着说。

他表示，今年的财政政策总体来看是适度加力的，关键是要把这些钱用好，用到最重要的地方，就是《政府工作报告》中讲到的要保障好国家重大战略任务、保障好基本民生财力需求。

其实除了上述地方政府专项债之外，今年中国还将发行1万亿元超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。此外，去年第四季度增发的1万亿元国债资金，也绝大多数在今年使用。因此整体来看今年财政政策保持一定力度。

粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经，单纯看赤字率本身意义不大，因为我国赤字率口径偏小，仅涵盖一般公共预算，不足以判断我国财政政策力度。财政赤字率数值本身不是个真问题，真问题是两个：财政支出力度有多大，有哪些政策工具组合。财政赤字率维持不变，但通过专项债、特别国债、其他调入资金等扩大支出，具有同扩大赤字率一样的效果。比如1万亿元的超长期建设国债就相当于增加赤字率0.7个百分点，专项债3.9万亿元相当于增加赤字率2.9个百分点。

“如果将这三者加总，真实赤字水平已达到6.6%的水平，力度是不小的，是符合当前形势需要的，不能根据3%本身来得出财政不积极的判断。同时，由于财政收入尤其是土地出让收入形势的不确定性较大，未来年度有必要根据收入形势动态调整赤字和债务，类似去年底根据形势变化及时发行1万亿元特别国债。”罗志恒说。

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