原创 银行股被低估了吗？

原标题：银行股被低估了吗？

银行股被低估了？我认为是的，按照万得银行指数给出的数据，当前银行板块的滚动市盈率为5.16倍，如果银行的利润都用来分红的话，5年就能回本，这意味着投资回报率高达20%，银行整体的分红率目前将近30%，按照这个分红率计算，当前的股息率大概是6%左右。2022年以来，银行的股息率都接近6%，而当前银行3年期的定期利率一般在2%左右，在银行存款的收益率远不如银行分红的收益率，“存银行不如买银行”正在变成现实。

和美日银行股比较，我们的银行板块估值也是显著被低估的，日本最大的银行是三菱日联金融集团，营收大概是3121亿人民币，净利润530亿，但是市值有9343亿人民币，滚动市盈率超过17倍，显著高于我们最大的银行工商银行的估值，也高于A股整个银行板块5.16倍的估值。日本第二大银行是三井住友金融集团，营收有1700多亿人民币，净利润400多亿，但是市值有5470亿人民币，滚动市盈率是12倍，日本的银行估值普遍在十几倍，是A股同行估值的两三倍。

美国银行的估值也比A股要高不少，美国前三大银行分别是摩根大通、美国银行和富国银行，市值分别是5400亿美元、2767亿美元和2000亿美元，其滚动市盈率都在11倍的水平，美国资本市场对银行的估值也是A股的两倍。

如果美日都是发达国家，我们是发展中国家，不具有可比性，那么我们和邻居印度比一比吧，印度的HDFC银行，市值1000亿美元，营收970亿人民币，净利润425亿人民币，滚动市盈率17倍，也是A股同行的3倍左右。印度另一家银行印度工业信贷投资银行，市值也有900多亿美元，营收900亿人民币，净利润是292亿，其滚动市盈率是22倍，是A股同行的4倍。

A股的银行估值只有世界同行的二分之一、三分之一，甚至是四分之一，这说明是有问题的，问题出在哪里？要么是我们的银行资产实质没有公开信息的那么好，所以必须将那些未公开的风险也算计在内，因此才会给予比国外同行更低的估值。要么就是我们的资本市场出了问题，估值机制和国际不接轨。

A股的银行股估值并不是从一开始就是这么低的，在2000年的时候，其估值甚至有六七十倍，随着盈利的改善以及股价的走低，在2007年这波牛市前，估值一度跌到了15倍，在2006年和2007年的那场牛市中 ，估值又涨到了四五十倍。此后就一路走低，哪怕是在2015年这样的行情中，银行板块的估值也不过涨到了8倍，2022年11月一度跌到4倍。银行板块的低估值持续了十几年。

银行股的低估是一个资本市场的系统性问题，已经存在十几年了，这不是个人投资者能够改变的，也不是单个投资机构能够改变的，虽然估值很低，但是这种估值体系不改变，上涨空间也十分有限 ，毕竟在2015年那样的牛市中估值也不过8倍，在2017年的那场行情中，工商银行的估值也没有超过10倍。

在2021年初行情最好的时候，银行板块的估值也才7倍，在资本市场整体估值体系不变的情况下，一般的行情银行股的估值也就能给到六七倍，2015年2017年那样的牛市以及板块牛市，估值也就能给到八九倍。估值的底部大概就是4倍，这个时候是绝对具有投资价值的。当前的估值相当于从底部上来了百分之三十左右。估值到达6倍的时候，风险明显大于收益，距离当前的估值也就20%的空间。

银行低估值什么时候会改变？这个不清楚，去年的中特估将通信和石化的估值往上拉了一个台阶，比如中国移动， 估值从上市之初的10倍拉到现在的17倍左右，中国石油的估值从六七倍拉到现在的10倍左右，估值拉升了50%左右。银行的估值未来会不会脱离以前的低估状态？这个很难说，一个持续了十几年的事情，要改变很难，需要很大的改革力度，目前还没有看到。返回搜狐，查看更多

责任编辑：

本文链接：https://blog.j4ck.cc/10535.html 转载需授权！