一文读懂前7个月财政数据

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8月份以来，为稳经济，积极财政政策开始加码。一方面涉及小微企业、个体工商户、资本市场等一揽子税费支持政策延续优化，以稳预期保市场主体；另一方面，地方政府专项债券发行提速，一揽子化解地方政府债务风险方案正稳步落地等。财政部近期公布的前7个月财政数据也体现出，积极财政政策发力虽不及去年同期，但仍保持较高强度，以保民生稳经济。财政部公开了今年7月全国一般公共预算和政府性基金两本账收支情况，前者以税收收入为主，后者以卖地收入为主。今年前7个月，广义财政（前述两本账）收入约16.8万亿元，与去年同期相比增长约6%，但与2021年相比同比下降9%。这意味着今年以来财政收入好于去年，但不及前年水平，财政收入缓慢复苏。今年前7个月，广义财政支出约20.1万亿元，与去年同期相比下降约5%，但支出规模高于前些年。广义财政支出多于收入约3.3万亿元，比去年同期减少2万亿元，与2020年同期数据相同，总体维持在高位。

税收增速为何远高于经济增速

财政收入中，税收收入与经济联系最为密切，被称为“经济晴雨表”。财政部数据显示，今年前7个月，全国一般公共预算收入约13.9万亿元，同比增长11.5%。其中，税收收入约11.8万亿元，同比增长14.5%。由于财政收入有一定滞后性，比如7月份部分税收数据更多地反映6月份经济情况。与今年上半年5.5%经济增速相比，为何前7个月税收增速远高于经济增速？财政部解释称，今年前7个月财政收入增长，除经济持续恢复、总体回升向好带动外，主要是去年4月份开始实施大规模增值税留抵退税政策、集中退税较多，拉低基数。去年前7个月，全国税收收入增速同比下降13.8%。而去年税收罕见大幅下滑，主要原因是为了给企业纾困，推出总额高达2.4万亿元增值税留抵退税为主的税费支持政策。比如，受去年同期留抵退税较多的低基数影响，今年前7个月第一大税种国内增值税（4.4万亿元）同比增速高达84.2%。随着留抵退税因素逐步减小，这一增速正持续回落。根据多家券商数据，剔除增值税留抵退税因素，今年前7个月全国一般公共预算收入实际同比下降约2%，其中税收收入同比下降约1.9%，明显低于经济增速。此外，与经济增速以不变价统计不同，财政收入是以现价计算，会受到价格涨幅影响。国家统计局数据显示，1~7月平均，工业生产者出厂价格（PPI）比上年同期下降3.2%。中国的税制结构以增值税等流转税为主，这些税种跟PPI关系密切，当PPI处于下行周期，财政减收效果更明显，反之则增收明显。中国银河证券首席经济学家章俊告诉第一财经，企业所得税、消费税和个人所得税三大税种持续负增长。其中，前7个月企业所得税同比下降7.4%，拉动整体税收收入降低2个百分点，是目前税收收入最大的拖累项，反映“去库存”周期下，企业利润持续下探。消费税从3月份累计同比-22.2%的最高跌幅回升至-10.6%，降幅收窄，但仍然拉动整体税收收入降低约1个百分点，说明居民消费复苏仍然较弱。个人所得税年初以来同样持续负增长，但降幅有所回落，目前对整体税收收入影响有限。房地产相关五个税种拖累整体税收收入降低约0.6个百分点。平安证券首席经济学家钟正生分析，7月土地和房地产相关的税收收入（包括耕地占用税、房地产税、城镇土地使用税、土地增值税和契税）累计同比下降约5%，降幅较上月有所收窄。但房企土地购置、新开工以及房地产销售增速仍低迷，地产行业调整时间超预期，预计短期内较难有起色。前7个月一般公共预算中非税收入（约2.2万亿元）受罚没收入、行政事业性收费下滑影响，出现下降（-2.3%）。总体看，6月以来全国一般公共预算收入增幅逐步回落。这也符合财政部预期——下半年月度财政收入增幅会回落，总体与经济税源增长相适应。按照今年预算报告，全年全国一般公共预算收入预期增速为6.7%。这反映了财政部对全年收入走势判断，后期一般公共预算收入增速持续放缓是趋势。

继续等待土地市场回暖

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相比一般公共预算收入，另一重要财源——政府性基金收入情况如何？全国政府性基金收入主要以地方国有土地使用权出让收入为主。在疫情暴发的前两年，税收增长承压，地方加快卖地使得土地出让收入大增。随着房地产市场深度调整，2021年地方卖地收入大降。今年土地市场持续低迷，卖地收入继续大跌。今年前7个月，全国政府性基金预算收入约2.9万亿元，同比下降14.3%。其中，地方政府性基金的国有土地使用权出让收入约2.3万亿元，同比下降19.1%。国盛证券固收首席分析师杨业伟认为，受土地出让收入降幅缩窄影响，前7个月政府性基金收入降幅小幅缩窄。考虑到中指数据中2023年7月土地出让收入单月同比继续下滑，推测未来国有土地使用权收入将进一步下滑，还需继续等待土地市场回暖。预算报告预计，今年全国政府性基金预算收入约7.8万亿元，同比增长0.4%。目前前7个月实际收入完成进度仅约37%。从支出端看，受制于收入放缓以及专项债发行进度慢于去年等因素，广义财政支出出现下滑。前7个月全国一般公共预算支出15.2万亿元，同比增长3.3%。这一增速较此前有所放缓，也低于全年预期值（5.6%）。从支出类别看，社保就业、卫生健康、教育等民生支出得到保障；基建类支出支持有所减弱。前7个月，全国政府性基金预算支出4.9万亿元，同比下降23.3%。其中，受土地出让收入大幅下滑影响，土地出让收入相关支出大降。今年前7个月新增专项债券发行2.5万亿元，同比下降28%，也拖累了政府性基金支出。不少专家预计，后期积极财政政策会加力。比如，加快发行地方政府专项债券，并考虑动用政策性金融工具、政策性银行信贷或盘活存量专项债额度等。另外，大城市继续优化楼市调控政策等，缓解土地财政减收压力。落实一揽子化解地方债风险方案，缓释风险。

值班编辑：小羊

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